Tras la crisis económica internacional que estalló en el 2008, la economía costarricense sigue sufriendo estragos, ya que aunque el Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE), reflejó un crecimiento en la actividad económica en sectores como hotelería, servicios y transporte, éste ha ocurrido a un ritmo lento[1], lo que indica que el país continuará con la situación de estancamiento que ha venido sufriendo en los últimos dos años.[2]
El economista Rudolf Lücke Bolaños de la Universidad de Costa Rica, aseguró que para el 2011 se espera un crecimiento real del Producto Interno Bruto (PIB) de un 3,8% a un 4,8%, lo que evidentemente representa una mejora en comparación con el 2010, pero que aún no es suficiente para un buen desempeño en el mediano y largo plazo[3].
A lo anterior se suma, el desafío que enfrenta el Gobierno en cuanto al tema del déficit fiscal y a la Reforma Tributaria que actualmente está siendo revisada en la Asamblea Legislativa. Por tanto, el Gobierno deberá decidir cuidadosamente entre sus opciones de financiamiento. La urgencia por financiamiento se agrava ante el déficit primario que afronta el Gobierno, el cual genera la necesidad de incurrir en nueva deuda para pagar los gastos corrientes y los intereses sobre la deuda existente.[4]
Para lidiar con esto, el Gobierno tiene dos opciones: financiamiento externo a través de préstamos de instituciones internacionales; y el financiamiento interno.
Con el financiamiento interno la principal ventaja es que se presenta como la solución más rápida para cubrir los gastos, debido a que implica colocar bonos en el mercado financiero. Sin embargo, también puede complicarse ya que es posible que las tasas de interés del mercado nacional incrementen, debido a que en el último trimestre del año 2010, el crédito al sector privado tuvo un repunte,[5] lo que implicaría una competencia entre el Gobierno y los inversionistas privados, ya que si se mantiene esta expectativa, el sector privado preferirá esperarse con tal de obtener mayores beneficios e inevitablemente al subir las tasas de interés en colones, los deudores de créditos en moneda nacional se verán afectados, lo que podría frenar la recuperación económica y la reducción de recursos para programas sociales y de infraestructura.[6]
Aunque con el financiamiento externo, las tasas de interés nacionales no se verían presionadas al alza, ya que no habría competencia por estos recursos en el mercado financiero nacional, sí se presionaría el tipo de cambio y en caso de que no se apruebe una pronta reforma fiscal que mejore la recaudación del gobierno, el costo que este financiamiento implicaría sería cada vez más elevado.
Dadas estas circunstancias, podría afirmarse que se avecina una época un poco “oscura” para la actividad económica y el mercado financiero nacional. El Gobierno deberá lidiar con promover mayores inversiones privadas en el país para incrementar la productividad, sin afectar fuertemente a los deudores en moneda nacional; disminuir el déficit fiscal sin quedarse sin recursos para el gasto social y sin presionar forzosamente el tipo de cambio.
Sin duda, se deben tomar acciones prontas con el fin de mitigar el impacto, mucho dependerá de la resolución que tome el Poder Legislativo en materia tributaria. Habrá que esperar las decisiones que el Gobierno tome para valorar sus implicaciones.
[1] En “Costa Rica: Incremento en el crédito podría complicar el financiamiento interno del Gobierno”. www.misfinanzasenlinea.com/noticias/20110215/incremento-en-el-credito-podria-complicar-financiamiento-interno-del-gobierno
[2] En “Pronostican crecimiento económico moderado en el 2011”. http://www.ucr.ac.cr/noticias/2011/01/21/pronostican-crecimiento-economico-moderado-para-el-2011/pdf.html
[3] Ibidem.
[4] En “Gobierno debe cuidar sus opciones de financiamiento para el 2011”. http://www2.prensalibre.cr/pl/nacional/37460-gobierno-debe-cuidar-sus-opciones-de-financiamiento-para-el-2011.html
[5] En “Costa Rica: Incremento en el crédito podría complicar el financiamiento interno del Gobierno”. www.misfinanzasenlinea.com/noticias/20110215/incremento-en-el-credito-podria-complicar-financiamiento-interno-del-gobierno
[6] En “Deficit fiscal: el desafío impostergable”. www.elfinancierocr.com/ef_archivo/2010/mayo/23/enportada2368018.html
